钢材：成本支撑有所松动，钢价短期震荡整理运行
本周全国螺纹产量环比回落1.78万吨至242.41万吨，公历同比增加4.5万吨，农历同比减少29.22万吨；社库环比增加25.68万吨至448.45万吨，公历同比减少49.1万吨，农历同比增加58.59万吨；厂库环比减少1.9万吨至184.05万吨，公历同比增加10.45万吨，农历同比增加4.92万吨。本周螺纹表需环比减少8万吨至218.63万吨，公历同比增加47.2万吨，农历同比减少28.05万吨。螺纹产量连续三周回落，库存连续七周回升，不过厂库最近连续两周回落，表需再次下降，数据表现基本符合季节性特征。2023年12月新增人民币贷款1.17万亿，与市场预期持平，环比增加800亿元，同比少增2300亿元；社融融资规模1.94万亿，低于市场预期的2.06万亿和前值的2.45万亿；M2同比增长9.7%，低于预期的10.1%和前值的10%，M1同比增长1.3%，与前值基本持平。12月住户部门新增贷款1462亿元，较上月和去年同期分别少增869亿元和403亿元。中国债券信息网显示，截至1月10日，已有20个省披露了2024年一季度新增专项债券发行计划，累计发行规模达6978亿元。对比2023年一季度地方政府债券发行计划，只有山东、江西、辽宁三个省份新增专项债券发行规模较去年同期有所增加，其余17个省份均有不同程度的下降。短期螺纹盘面震荡整理运行。
热卷方面，本周热卷产量环比回落6.5万吨至303.76万吨，公历同比增加6.72万吨，农历同比减少5.27万吨；社库环比增加4.17万吨至221.01万吨，公历同比减少7.64万吨，农历同比增加17.4万吨；厂库环比减少1.97万吨至83.03万吨，公历同比增加2.95万吨，农历同比增加1.91万吨。本周热卷表观消费量环比回落11.84万吨至301.56万吨，公历同比增加17.77万吨，农历同比减少2.69万吨。热卷产量继续回落，库存小幅增加，表需回落，数据表现基本符合季节性。据海关数据，2023年12月，我国出口钢材772.8万吨，环比减少28.2万吨，降幅3.52%；1-12月累计出口钢材9026.4万吨，同比增加2398.8万吨，增幅36.2％。钢材出口处于高位，对缓解国内资源供应压力起到积极作用。据中国汽车工业协会统计分析，2023年汽车产销累计完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%，产销量创历史新高，实现两位数较高增长。现阶段热卷整体处于供需双弱局面，短期盘面表现或震荡整理为主。
铁矿石：矿价震荡偏弱，关注高炉复产情况和补库预期
供应方面，财年末冲量结束，巴西发运量有所下降。澳洲发运量由于FMG铁路脱轨事故有所下降，该事件也影响了港口部分船只装运。全球铁矿发运总量2690.5万吨，环比下降657万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2115.2万吨，环比减少642.2万吨。澳洲发运量1697.6万吨，环比减少114.3万吨，其中澳洲发往中国的量1448.2万吨，环比减少117.2万吨。巴西发运量417.6万吨，环比减少527.9万吨。非主流国家发运量575.3万吨，环比下降14.9万吨。四大矿山来看，力拓和BHP发运量环比分别增加63.5万吨、104.2万吨，FMG和VALE发运量环比分别下降242万吨、401万吨。45港到港量2771万吨，环比下降3.7万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所下降，内矿库存环比去库。据海关统计，12月我国进口铁矿砂及其精矿10086.1万吨，环比降188.2万吨，同比增1000.2万吨。1-12月我国累计进口铁矿砂及其精矿117906万吨，同比增7289.9万吨。
需求端，前期检修的高炉有所复产，钢厂盈利率持续下降。高炉开工率76.08%，环比增加0.45%，共新增9座高炉检修，12座高炉复产，复产集中在河北、新疆，检修集中在河北、山西。产能利用率82.56%，环比增加0.98%。铁水产量环比增加2.62万吨至220.79万吨，进口矿日耗环比增2.73万吨。钢厂仍面临亏损，钢厂盈利率环比下降3.46%至26.84%。疏港量环比增加7.53万吨至312.81万吨。据中钢协，2023年前11个月，全国钢产量9.52亿吨，同比增长1.5%。预计2023年，全国钢产量约10.2亿吨，炒股杠杆配资平台同比基本持平；粗钢表观消费量约9.4亿吨，同比略降。
库存端，到港量维持高位，港口库存与压港继续增加。压港继续增加23船，港口库存也继续累库。45港进口铁矿石库存总量12621万吨，环比累库376万吨。钢厂库存环比增加196万吨至9981万吨，进口矿库消比37.12。
综合来看，供应端上周全球发运量有所下降、到港量微降但维持高位。需求端，高炉复产铁水产量有所增加，钢厂盈利率持续下降。港口库存、钢厂库存继续累库。前期例行年检高炉有复产预期，且春节前补库预期对于现货价格有支撑。多空交织下，预计近期铁矿石价格呈现高位整理走势，关注前期检修高炉复产情况。
双焦：焦炭第二轮提降全面落地，关注焦钢博弈情况
焦炭：本周钢厂对焦炭第二轮提降全面落地，其中湿熄焦降价100元/吨，干熄焦降价110元/吨，元旦以来已累计下跌200-220元/吨。供给方面，原料端价格有所下降，但下降幅度不及焦炭，焦企吨焦利润持续走低，多数焦企亏损扩大，导致焦炭日均产量略有下移。需求方面，日均铁水产量小幅回升至220.79万吨，仍处于相对低位，且钢厂处于全面亏损局面，对焦炭价格打压态势坚决。库存方面，焦炭总库存逐渐累库，港口库存持续下滑，因焦炭冬储需求，钢厂库存仍持上升态势，但当前钢厂库存正处合理区间，采购意愿一般，导致部分焦企下游出货不畅，厂区焦炭部分累库。综合来看，焦炭第二轮提降全面落地，市场情绪持续回落，另外原材料对焦炭的成本支撑作用逐渐减弱，虽焦炭价格下降带动部分贸易投机环节入市寻货，但焦炭需求仍然偏冷淡。后续需关注钢厂是否开启第三轮提降以及钢厂补库节奏，预计短期焦炭将震荡整理运行。
焦煤：受焦炭第二轮提降全面落地影响，本周国内炼焦煤市场偏弱运行，市场交易情绪低迷，现货价格普遍下调30-100元/吨。供给方面，国内矿难事故频发，部分涉事矿点已被责令停产，复产时间未定，加之临近春节，各地生产仍然以安全为主，短期内焦煤供给仍然偏紧。需求方面，本周日均铁水产量有所上移，叠加焦煤冬储补库仍有一定的量，短期内对焦煤需求仍有支撑作用。库存方面，焦煤总库存和港口库存有所上升，独立洗煤厂精煤和原煤库存小幅攀升，下游焦企小幅去库，钢厂仍在持续补库。综合来看，国内矿难事故仍然高发，安检形势或进一步升级，加之春节将至，焦煤供给或略有收缩，但下游需求也偏弱，市场情绪冷淡。需持续关注焦钢之间的博弈情况，预计焦煤将震荡整理运行。
废钢：铁废差小幅收窄，后续电炉需求回升有限
本周废钢价格有所下跌，分地区看，华北、华中、华南地区废钢价格下跌幅度较大。
供给端，本周钢厂废钢到货量较上周整体大幅回升，255家钢厂废钢日均到货环比回升12万吨，其中长短流程钢厂废钢到货均回升，主因跌价后基地加速出货，并创近年来新高，废钢下调压力加大。废钢破碎线开工率和产能利用率回落。
需求端，本周钢厂用废需求呈现小幅回升走势，长流程钢厂废钢日耗回升，短流程钢厂废钢日耗下降。本周铁废差收窄、螺废差有所收窄。
库存端，长短流程钢厂废钢库存持续累库，短期库存较冬储计划量存在缺口，基地废钢库存有所去库。
综合来看，铁废差目前为342元/吨，价差有所收窄主因近期焦炭开启第二轮提降叠加铁矿价格下跌，高炉利润有所恢复，然而废钢性价比仍然较大。后续电炉需求预期因临近春节而较为有限，预计废钢价格短期震荡偏弱运行。
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