10月6日，现货黄金本周开局维持强势，上破3900美元/盎司关口，日内涨幅0.62%，再创历史新高。距离首次突破3800美元关口仅不到10天。
黄金近期持续上涨，主要源自地缘政治问题发酵和美国政府部分停摆等因素影响。
从降息预期看，10月份，美联储降息似乎已成定局，据CME“美联储观察”显示，美联储10月维持利率不变的概率为5.4%，降息25个基点的概率为94.6%。美联储12月维持利率不变概率为0.6%，累计降息25个基点的概率为14.5%，累计降息50个基点的概率为84.9%。
多家珠宝店节前涨价
随着国际金价走高，国内品牌足金首饰价格已突破1100元/克，周大福、潮宏基、周生生等国内多家主流珠宝品牌的“一口价”黄金饰品陆续启动涨价。本轮价格调整的“先行者”是老铺黄金，8月15日，老铺黄金发布调价预告，于2025年8月25日进行产品提价调整。此外宝兰也从9月28日起全线产品价格调整，这波平均涨幅可能超过15%，这是宝兰年内的第二次调价。
金价飙涨效应
经过一轮猛涨“整顿”，市场基本没有看空黄金的声音。
德意志银行表示，黄金价格再度刷新纪录高位，主要是因为避险情绪。该行分析师亨利·艾伦在一份研报中表示：“投资者一方面看好股市，但同时也担忧存在重大下行风险。黄金价格的驱动因素很多，其中之一就是它被视为避风港。”
9月初，高盛发布报告预计，基准情景下，到2026年年中国际金价将飙升至4000美元/盎司；在“尾部风险情景”下，金价或达到4500美元/盎司；若美国私人持有的国债市场中仅1%的资金流入黄金，金价预计将接近5000美元/盎司。
长期来看，黄金价格依然具备上涨可能。华泰证券分析师李斌表示，近期，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点。由于前期金价已对此次降息充分定价，随着降息如期落地，财盛证券金价面临利好兑现压力，但考虑到明年美联储主席鲍威尔任期结束后美联储货币政策可能更宽松等因素，黄金等贵金属价格长期上涨趋势有望持续，利好相关板块。
黄金大涨，也引来各路资金关注，国内资管机构开始重视黄金在资产配置组合中的作用。将黄金纳入配置范围的资管产品在快速扩容。以FOF产品（主要投资于基金的基金产品）为例，在当前515只FOF产品中，有234只产品持有黄金ETF，占比近45%，而去年末为192只。其中，有24只产品黄金配置的比例超过5%。
此外，今年2月，国家金融监管总局下发《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，确定了新华人寿、泰康人寿、平安寿险、平安财险等10家试点保险公司，基于中长期资产配置目的，可以开展投资黄金业务，投资黄金账面余额不超过上季度末总资产的1%。
据国信证券测算，10家试点保险公司总资产规模约20万亿元，预计政策落地有望为黄金市场带来2000亿元左右的增量资金。
市场存续规模超30万亿元的银行理财与大众投资更为密切。目前，已有银行发行多只投资黄金超5%的“黄金+”策略理财产品。招银理财资料显示，其有R3中风险的“稳金”系列产品明确将7.5%或10%资金配置于黄金，力求捕捉黄金长期上行收益的同时，多元配置，缓释直接投资黄金的风险。
黄金价格大涨，为黄金企业登陆资本市场创造了有利环境。9月19日，紫金矿业发布分拆上市进展公告，自9月30日上市以来，紫金黄金国际（02259.HK）在短短3个交易日中，股价最高较发行价已翻倍，总市值更是已超过3600亿港元。10月2日盘后，紫金黄金国际再获“重大利好”，公司股票将于10月15日收市后被纳入恒生综合指数及其相关分类指数，并于10月16日起生效。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
