2025年，大商所交出了一份扎实的成绩单：全年围绕已上市期货和期权品种，密集推出合约规则优化、交割区域扩容、品牌交割引入、期现业务创新等43项举措。这些举措并非“一刀切”的统一政策，而是基于“一品一策”工作思路，即针对每个品种的产业特点与发展阶段，量身定制服务方案，让期货衍生品真正成为企业贸易定价、管理风险和优化经营的“趁手工具”。
契合产业发展实际合约规则更“接地气”
期货的生命力在于贴近现货。2025年，大商所聚焦多个重点品种，对合约规则进行深度调整，使其更契合当前产业发展实际。
以生猪品种为例，近年来，随着我国生猪育种技术和养殖技术的不断发展，生猪现货市场出栏体重较以往有所增长。为顺应现货市场生猪出栏体重变化，2025年6月，大商所聚焦主流体重段调整交割质量标准，提升期货定价精准度，为生猪期货更好地发挥市场功能创造条件。同时，交割中引入“整车过磅称重”方式，显著提升了交割效率，减少后续生猪应激风险。
在黑色品种板块，2025年大商所推出一系列优化措施。为保障市场平稳运行，焦煤、焦炭、铁矿石等品种自上市以来设置了较大的交割单位。随着市场逐步成熟，为更好地满足中小企业的交割需求，经过深入研究与论证，大商所于2025年1月发布公告，将焦炭、焦煤的交割单位分别从1000吨、6000吨大幅降至100吨、60吨，铁矿石交割单位也从1万吨降至5000吨。
“以前持仓如果不是交割单位的整数倍，进入交割月会被罚款，很多小厂不敢碰期货。”山西省中阳县智旭选煤有限公司期货部负责人宋瑞平表示，现在交割单位变小了，企业可以灵活参与，也不用担心被动平仓了。新规打消了企业参与交割月合约交易的顾虑，便于企业根据自身实际情况灵活调整持仓和交割量，更好满足风险管理和交割需求。
不仅如此，为响应国家“双碳”战略，2025年3月大商所还优化了焦炭期货规则，提高干熄焦的交割经济性，助力行业绿色转型。
大商所对黑色板块的优化措施贯穿全年。2025年12月，大商所对焦煤期货交割质量标准和部分交割区域的升贴水进行了调整。此次优化后，期货盘面价格精准对标中硫、高强度主焦煤，明确国产焦煤的主流品质特征，进一步巩固了山西的基准交割地地位，有利于提升国产焦煤的价格影响力。
“规则的优化有利于提高国产煤期现联动性。”国泰君安期货焦煤研究员刘豫武告诉期货日报记者，新规则解决了山西煤虽然强度优于蒙古煤，但参与交割经济性优势不突出的问题。同时，调整后的地区升贴水更符合实际物流运输成本，可以避免出现区域套利，更能凸显基准交割库在服务实体经济方面的作用。
扩大交割区域服务区域经济更均衡
交割是连接期现市场的桥梁。2025年，大商所通过扩大交割区域、增设交割库和引入品牌交割，织密服务网络。
近年来，我国塑料化工现货市场格局发生较大变化。以聚乙烯为例，西北地区消费能力和市场影响力逐渐增强，其中陕西产能最大、生产企业最多，油煤工艺均有分布，消费体量已占西北地区总消费量的约50%，而且拥有成熟的仓储物流设施。
为紧密贴合现货产业变化，持续提升期货市场服务能力，2025年6月，大商所发布公告，财盛证券增加陕西为线型低密度聚乙烯期货交割区域，增加天津为聚丙烯期货交割区域。
“这两个区域本就是西北和华北塑料重要集散地，物流仓储设施完善。优化交割区域后，当地企业可以更便捷地参与交割，节省了跨区运输成本，有利于提高产业客户参与期货市场的积极性。”大商所相关人士说。
焦煤期货的交割布局也显著拓展。2025年3月，大商所新增中铝国贸为集团交割库，并在内蒙古设立分库，同时支持平煤股份在河南增设分库。交割网络由此从山西主产区和沿海港口，延伸至进口煤口岸和新兴国产煤产区。
此外，焦煤期货还引入品牌交割制度。2025年1月，大商所公布首批四个焦煤交割品牌——“平煤主焦一号”“山焦日照1号”“乡焦1号”和“凯嘉一号”，并设置80~225元/吨不等的品牌升贴水。
“焦煤品质复杂，光看指标不行，品牌代表内在质量的稳定性和信誉。”平煤神马集团副总经济师梁五星表示，品牌交割让优质国产炼焦煤有了定价话语权，也鼓励企业提升产品质量。
创新期现模式打通服务“最后一公里”
规则优化之外，大商所还在交收方式上大胆创新，解决企业“供需错配”的痛点。
为更好满足产业客户多样化、个性化的交割需求，2025年9月，大商所在全部能源化工品种上推广“协议交收”业务，允许买卖双方协商交割地点、品牌、型号等细节，突破标准化交割的局限。
物产中大作为大商所聚乙烯和聚氯乙烯的交割厂库，积极参与此项业务。“传统交割只能提指定仓库的货，但客户可能在华南，仓库却在华东。”该公司产业研究部期现主管杨文博解释道，“协议交收让我们能灵活匹配资源，客户提货更方便，我们的服务黏性也更强了。”
产业客户积极参与协议交收业务。据统计，2025年9月以来，多家贸易商、集团库在PVC、PE等品种上合计开展了304笔协议交收业务，涉及现货1520吨。
期转现业务也是期货市场满足产业客户个性化需求的有效举措。2023年，大商所对已有的期转现业务进行了优化，进一步畅通了期现货市场的连接渠道。2025年，大商所深入推动期转现业务发展。据了解，全年期转现成交量55万手，同比增长3.7倍，有效满足了基差贸易和个性化套保需求。另外，大商所还上线“益海专区”，深化与龙头企业、现货平台合作，在联动点价、信息互通等方面探索新模式，进一步促进期现融合。
一系列改革落地后，产业企业的反馈积极而具体。“以前觉得期货高高在上，现在发现它真能解决我们的问题。”宋瑞平感慨道，交割更灵活了，规则更贴近实际了，参与期货也更方便了。杨文博从服务商角度也看到了变化：“客户咨询从‘能不能用’转向‘怎么用得更好’，说明市场信任度在提升。”
坚持“一品一策” 夯实服务根基
回望2025年，大商所“一品一策”工作成效显著：合约更贴近产业、交割更便利灵活、服务更精准高效。这些变化的背后，是大商所深入一线调研、倾听企业声音、紧跟市场脉搏的持续努力。
展望未来，大商所相关业务负责人表示，将继续坚持“一品一策”工作思路，一方面做好现有品种的合约规则优化和前瞻性研究，增强期货工具与实体经济发展的适配性；另一方面将加强交割库日常管理，强化库存商品风险防控，为产业企业参与期货市场提供更加坚实、可靠的保障。
在推动高质量发展和现代化产业体系建设的大背景下，期货市场正从“有没有”向“好不好”转变。大商所以“一品一策”为抓手，正推动期货服务实体经济迈向更精准、更高效、更可持续的新阶段。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
